何飛鵬：社長的筆記本

睽違了30年的台股指數「12682」，最近終於近在呎尺，看起來台股要再重登過去的高點應該只是時間問題，既然突破「12682」不是問題，那所有人心中的疑惑，全部指向突破30年前的高點之後，台灣未來將如何？

這個問題可以狹隘的聚焦在股票市場，會不會像30年前一樣，探頭之後，隨即迎來巨幅的崩跌，跌到2000多點，只剩高點的五分之一？

要回答這個問題，必須先比較兩個時代時空環境的差異，30年前那一波股市大漲，完全是散戶瘋狂追漲的結果，不問基本面、不看本益比，只問大戶在做什麼股票，當時外資的影響力也極低，那完全是散戶末世的狂歡派對，每個投資人都是在刀口舔血的接最後一捧，也迫不及待的拋開，避免接到最後一捧，所以一旦崩跌，就江河日下，一去不復返。

現在台灣的股票市場，雖然也有大量的散戶，但是這些散戶與30年前完全不同，我們姑且用聰明的散戶稱之。現在的散戶會分析基本面、會看盤，是相對理性的投資人。而現在股票市場的投資結構也與30年前不同，外資已成為台股的重心，外資的動向影響台股甚鉅，只要外資不瘋狂撤資，台股就不會崩跌。

而影響外資投資台灣股市的兩大因素：新台幣的強弱及殖利率。以最近的國際局勢而言，新台幣要大幅走弱，應不太可能。至於殖利率更是目前台灣股票市場的強項。殖利率4%的股票比比皆是，好的公司更可能到達殖利率7、8%. 這麼高的殖利率自然吸引外資駐足台股。

所以樂觀的分析，台股在突破「12682」之後，應不致像30年前一樣崩跌，這是一個比較健康的股票市場，不排除挑戰更高的高點。
股市只是台灣未來狹隘的一小部分，那「12682」之後未來的台灣經濟又如何呢？

我個人有一個樂觀的判斷：台灣未來將走10年的大運，台灣經濟將有10年的榮景。這當然要排除台灣政治動亂的因素，如果台灣執政者能穩定台灣政局，10年的榮景就有可能發生。

理由很簡單：（一）世界的貿易戰爭，使台灣成為兵家必爭之地，當美國要去中國化時，許多的台灣生產資源成為美國必需爭取的對象，台積電赴美投資就是必然的結果。而當中國要去美國化時，許多台灣的企業也成為大陸必需攏絡的對象。台灣在世界貿易戰中，可謂左右逢源。

理由之（二）：過去30年，台商歷經了龐大的出走狂潮，去大陸、去東南亞、去歐洲，現在因為時空轉換，他們忽然發覺台灣才是台商最好的歸宿，環境穩定、政府友善，各種條件都具備。雖然有缺地、缺工、缺電、缺水的問題，但這些都屬於可克服、可改善的因素，因而引發台灣大規模的回流潮，當這些投資真正落實之後，將會促進台灣的經濟成長。

理由之（三）：台灣的國際地位不斷提升，台灣在國際間的能見度越來越高，許多的國家持續表態支持台灣，這樣的現象，使台灣逐漸遠離大陸的威脅，政治的穩定當然有助於台灣的經濟發展。

這些來自國際局勢及環境面的變因，都暗示著台灣將走上快速成長的坦途。台灣人應好自為之。